經(jīng)歷一輪持續(xù)下跌后，本周滬鎳期價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，四日來連續(xù)反彈，目前主力1709合約已突破76000元/噸一線。分析人士表示，在市場預(yù)計(jì)行業(yè)基本面階段性轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)上，“黑色系”走強(qiáng)進(jìn)一步催化滬鎳反彈。從基本面來看，期價(jià)能否啟動(dòng)長期向上走勢仍需觀察。

　　期價(jià)延續(xù)反彈

　　昨日，滬鎳期價(jià)延續(xù)反彈走勢，1709合約最終收?qǐng)?bào)76640元/噸，每噸漲610元，漲幅為0.8%。

　　“市場預(yù)期基本面出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)好是本輪鎳價(jià)回升的基礎(chǔ)。而大宗商品整體走強(qiáng)，尤其是"黑色系"走強(qiáng)，則間接對(duì)鎳價(jià)形成提振。”東證衍生品研究院有色分析師曹洋表示，從基本面上，前期國內(nèi)精煉鎳與鎳鐵階段性減停產(chǎn)緩解了供給增長壓力，同時(shí)不銹鋼價(jià)格大幅回升，短期市場對(duì)鎳需求端的預(yù)期也有轉(zhuǎn)好。

　　國信期貨投資咨詢部謝玉磊表示，近期受螺紋鋼價(jià)格暴漲影響，不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)回升，提振市場信心，帶動(dòng)鎳價(jià)走強(qiáng)。但下游不銹鋼需求復(fù)蘇有待觀察。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)曹洋介紹，鎳板與鎳鐵價(jià)格均有不同程度回升，但價(jià)格回升之后，市場觀望情緒漸濃，實(shí)際成交暫時(shí)沒有顯著轉(zhuǎn)好。

　　行情是否轉(zhuǎn)暖待觀察

　　從基本面來看，邁科期貨北京營業(yè)部負(fù)責(zé)人郭卿表示，5月份菲律賓到中國鎳礦量較大，環(huán)比增幅達(dá)90%以上，沖擊國內(nèi)鎳礦供需平衡狀態(tài)。6月份進(jìn)口繼續(xù)加大，庫存壓力加劇，預(yù)計(jì)7-8月鎳礦供應(yīng)仍處于過剩狀態(tài)。6月份有部分鎳鐵企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)，但由于目前生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)，因此，7-8月產(chǎn)能增量亦有限。7月印尼青山不銹鋼復(fù)產(chǎn)后，將減少印尼對(duì)中國鎳生鐵的出口，加之國內(nèi)不銹鋼廠檢修后復(fù)產(chǎn)將陸續(xù)消耗鎳礦庫存。6月份不銹鋼利潤大幅提高，進(jìn)入7月、8月后，德龍，印尼青山不銹鋼復(fù)產(chǎn)亦將加速鎳量消耗，料會(huì)對(duì)鎳價(jià)產(chǎn)生一定的支撐。此外，從中國SHF鎳公開庫公布的數(shù)據(jù)來看，中國鎳供需仍處于緊平衡狀態(tài)，并不支持鎳價(jià)大幅度下跌。

　　曹洋表示，供給方面，菲律賓鎳礦供給修復(fù)恐將加速，印尼礦回歸市場穩(wěn)步推進(jìn)，紅土鎳礦跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍在，這將為接下來國內(nèi)鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)創(chuàng)造條件。同時(shí)，印尼鎳鐵產(chǎn)能釋放加速也將推升全球原生鎳的供給水平。需求方面，下半年國內(nèi)不銹鋼庫存易增難降、鋼價(jià)易跌難漲的概率偏大，鋼廠減停產(chǎn)的力度較上半年或?qū)⒃龃螅F(xiàn)階段甚至已出現(xiàn)不銹鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼的跡象，不銹鋼生產(chǎn)受限將直接帶來鎳料需求的萎縮，廢不銹鋼對(duì)鎳料的替代也是一個(gè)威脅。總體上，鎳市場基本面尚在轉(zhuǎn)弱，市場預(yù)期之后或有調(diào)整。

　　對(duì)于后市，郭卿表示，從基本面來看，后市鎳價(jià)大概率將止跌回升，但能否啟動(dòng)長期向上走勢仍需觀察。歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息均對(duì)應(yīng)著商品價(jià)格的上漲周期，但此次加息卻疊加美聯(lián)儲(chǔ)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，兩方面因素共振使得此次大宗商品尤其是有色金屬走勢充滿不確定性。

　　曹洋表示，下半年，滬鎳整體將維持震蕩下跌，主力合約價(jià)格目標(biāo)或維持在70000元/噸，但階段性的行業(yè)基本面改善，包括環(huán)保、安全監(jiān)察等也可能帶來一些短期反彈機(jī)會(huì)。不過，經(jīng)過此輪調(diào)整，高成本產(chǎn)已經(jīng)出清，長周期對(duì)鎳價(jià)并不悲觀，現(xiàn)在應(yīng)該說是在等待終端需求結(jié)構(gòu)性回暖信號(hào)。